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中小企业私募债券

发布时间: 2013-03-27 10:52:00   作者:本站编辑   来源: 风险投资专业委员会
专委会债券业务介绍

 

债券融资业务介绍
全国各经济技术开发区、高新技术开发区在建设和发展的过程中有大量的资金需求。要满足这些资金需求,开发区除了通过招商引导直接投资之外,还可以通过债券融资的方式直接为开发区的建设发展筹集到大量的资金。
目前,全国各地方政府和开发区的直接债券融资主要是通过各地方政府和开发区下属的城投公司(或平台公司)来进行的。只要各地方政府和开发区的城投公司(或平台公司)符合债券发行的条件,那么债券融资就可以成功。
下面对企业债券的相关业务作如下简要介绍。
一、基本概念
企业债券是指非上市公司发行的主要在银行间市场流通的企业或公司发行的债券。
二、2012年企业债券市场发展情况
2012年企业债券发行规模呈现出爆发式增长
2012年,企业债券(含铁道债,下同)发行规模7,999.31亿元,比2011年增长130%,发行支(期)数496支,比2011年增长144%
企业债券发行规模及数量的爆发式增长进一步促进了市场的成熟,更多的发行人及投资者对企业债券这一品种表示认可。
三、企业债券发行条件
(一)《证券法》的规定:
1、股份有限公司净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司净资产不低于人民币6000万元;
2、累计债券余额不超过公司净资产40%
3、最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年利息;
4、筹集的资金投向符合国家产业政策;
5、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
(二)《企业债券管理条例》的规定:
1、企业规模达到国家规定的要求;
2、企业财务会计制度符合国家规定;
3、具有偿债能力;
4、企业经济效益良好,发行企业债券前连续三年盈利;
5、所筹资金用途符合国家产业政策。
(三)《发改财金【20087号文》的规定:
1、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全;
2、用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%
3、用于收购产权(股权)的,比照该比例执行;
4、用于调整债务结构的,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷的证明;
5、用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%
6、近三年没有违法和重大违规行为。
四、企业债券优势分析
(一)为公司提供长期、稳定、充足的资金支持
企业债券具有期限长、规模大的特点。2011年,企业债券共发行195支,总规模达2,485.48亿元,单只平均规模为12.75亿元。从债券期限看,企业债券多为中长期品种,5-10年期企业债券成为主力品种。
相比之下,通过银行贷款获得资金则具有期限短、规模小、现金流不稳定的特点。银监会相继出台加强商业银行流动性风险管理的一系列政策措施,部分商业银行被迫减少贷款投放。
因此,为给公司重大项目提供长期、稳定、充足的资金支持;调整负债机构;发行企业债券是贵公司最优的融资方式。
(二)宣传公司形象,增加公司资产,为公司后续的资本市场融资拓宽道路
企业债券成功发行后,债券将在银行间市场交易流通并可申请在交易所上市,通过机构投资者对发行人持续的跟踪研究,发行人扩大自己在资本市场的知名度,从而为后续的融资拓宽道路。
(三)为公司节约大量融资成本
我们假设:
1、发行10亿元、10年期固定利率企业债券;
2、目前5年期以上银行贷款基准利率保持在6.55%的水平。
3、债券市场环境不发生极端变化,710年期AA+级企业债券发行利率基本维持在当前的5.50%左右。
发行企业债券和采用银行贷款的利息费用计算如下:
发行企业债券的利息费用为:10亿元×5.5%×10=5.5亿元
银行贷款的利息费用为:10亿元×6.55%×10=6.55亿元
因此,相对于银行贷款,发行企业债券将为公司节省1.5亿利息费用。加上目前银行资金紧张,大部分贷款利率均在基准利率上上浮10%~30%,企业通过发行企业债券节约的利息费用比上述测算金额还要大。
12011年企业债券期限特征
 

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